В России возведут американскую ипотечную пирамиду

Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) в целях поддержки российской ипотеки в ближайшие пару лет собирается потратить более 600 млрд руб. Помимо прямого выкупа закладных у банков, работающих по стандартам агентства, АИЖК заявило о намерении выкупать ипотечные облигации, эмитированные любыми банками. Причем большую часть необходимых для этого денег АИЖК привлечет у сторонних инвесторов, пишет газета "Коммерсантъ". Кроме того, АИЖК будет выдавать банкам поручительства, гарантирующие качество выпущенных ими ипотечных облигаций и включение таких бумаг в ломбардный список Банка России. Цель поручительств - привлечь к рефинансированию ипотеки рыночных инвесторов, сделав для них ипотечные облигации надежным инструментом.

Использование всех трех механизмов (выкупа закладных, выкупа ипотечных облигаций и выдачи поручительств) позволит банкам, по замыслу АИЖК, рефинансировать в этом и следующем году более 600 млрд руб. ипотечных кредитов, пишет издание. На выкуп закладных и ипотечных облигаций агентство готово направить собственные средства - 60 млрд руб., обещанные недавно правительством. Объем поручительств перед сторонними инвесторами будет ограничен 500 млрд руб. Именно на такой потенциальный объем вложений в ипотечные облигации сторонних инвесторов рассчитывает агентство. Еще порядка 60 млрд руб. АИЖК сможет предоставить банкам не напрямую, а через госгарантии. Для этого АИЖК будет обменивать пулы имеющихся у банков закладных на собственные корпоративные и ипотечные облигации. В результате вместо малоликвидных закладных банки получат на баланс бумаги из ломбардного списка ЦБ, под которые смогут получить финансирование у регулятора.

Банкиры позитивно оценивают стремление АИЖК поддержать рынок ипотеки, хотя напоминают о нюансах, пишет издание "Газета". "Все попытки, которые предпринимает АИЖК вместе с правительством и Центральным банком, очень важны и необходимы для восстановления рынка ипотечного кредитования, ведь на текущhttp://www.point.ru/realty/2008/11/12/18310ий момент сами банки в отрыве от государственных институтов бессильны в этом вопросе, - сказала управляющий директор Москоммерцбанка Татьяна Лозовская. - При этом ЦБ должен подтвердить эту инициативу АИЖК, чтобы банки четко понимали все этапы процесса и правила взаимодействия, то есть что им дадут облигации АИЖК".

По мнению аналитиков из ИА "Финмаркет", предложенная АИЖК схема, когда банки обменивают ипотечные закладные на облигации агентства, а то, в свою очередь, может превратить закладные в новые облигации и запустить все по новому кругу, выстраивает своеобразную пирамиду, основой которой станут ипотечные закладные.

Именно в обрушении такой пирамиды в США и лежат истоки международного финансового кризиса, предупреждают аналитики. Как известно, коллапс мировой финансовой системы начался с одного конкретного рынка - рынка бумаг, выпущенных на базе некачественных ипотечных закладных в США. Из-за начавшей дешеветь недвижимости, то есть обесценивания залога, вся пирамида, строившаяся в Америке несколько лет в условиях низких процентных ставок, рухнула и погребла под собой все остальные рынки.

Конечно, никто не берется утверждать, что в России повторится американский сценарий - масштабы не те. Но сам факт, что государственное агентство будет активно конструировать сложную систему, основанную на опасном рынке ипотечных закладных, может внушать некоторые опасения, считают аналитики агентства.