Российские власти увидели конец кризиса

У некоторых стран Европы и Азии действительно есть поводы для оптимизма — спад либо замедлился, либо прекратился. О небольшом росте ВВП с радостью сообщили Франция и Германия. ВВП Китая во II квартале вырос на 7,9%, на 3,7% выросла экономика Японии, которая в I квартале рухнула почти на 12%. Наконец, о возможном восстановлении мировой экономики заговорил и глава ФРС США Бен Бернанке.

Однако России до восстановления еще далеко, о чем свидетельствует макроэкономическая статистика: падение ВВП во II квартале составило 10,9%, промпроизводство в июле сократилось на 10,8%. Между тем, чиновники уже спешат порадовать россиян сообщениями об окончании рецессии. Как заявил в понедельник журналистам первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов, российская экономика уже начала расти. Правда, он тут же оговорился, что необходимо посмотреть, насколько этот рост устойчив, хотя бы в течение трех месяцев.

Возможно, российские власти воодушевились тем, что ВВП показал некоторое восстановление по сравнению с I кварталом 2009 года — тогда он рухнул на 18,4%. Кроме того, базовая инфляция в РФ в июне и июле находилась на рекордно низком уровне — 0,3%. Не исключено, что позитивный настрой Шувалова объясняется и положительной динамикой промпроизводства: так, в июле этот показатель снизился на 4,7% меньше, чем в предыдущем месяце.

Замедление падения — это, конечно, хороший знак. Однако за первое полугодие промпроизводство в России снизилось на 14,2%, и очевидно, что в текущем году вряд ли удастся наверстать упущенное. Кроме того, наблюдаемый в последнее время рост фондовых индексов носит спекулятивный характер, и пока неясно, действительно ли крупные инвесторы решили вернуться на отечественные биржи «всерьез и надолго».

Поэтому в том, что экономика России действительно достигла дна, многие эксперты пока сомневаются. Так, по мнению аналитика ГК «АЛОР» Натальи Лесиной, рост российских фондовых индексов основан лишь на росте цен на сырье: стоимость барреля нефти уже закрепилась выше $70, что, безусловно, позитивно влияет и на акции сырьевых компаний, и на курс российской валюты. Благодаря этому России, скорее всего, удастся избежать новой волны девальвации, которую предрекали летом.

«В случае существенного снижения стоимости «черного золота» ОПЕК примет меры по поддержанию сырьевых котировок», — считает Лесина. Напомним, что очередной саммит нефтяного картеля состоится 9 сентября в Вене. Пока ОПЕК не собирается снижать квоты, однако если ситуация на сырьевых биржах резко изменится, не исключено, что представители нефтяного картеля все же пойдут на этот шаг.

Как полагает главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин, в ближайшие месяцы возможно лишь незначительное снижение курса рубля за счет увеличения ЦБ РФ объема рублевой эмиссии. «Учитывая ожидаемое улучшение российских платежных показателей под воздействием роста нефтяных цен, я полагаю, что сокращение стоимости валюты РФ будет сравнительно небольшим, — предположим, до 34-36 рублей за доллар к концу текущего года», — прогнозирует экономист.

Довольно скептично аналитики настроены и по отношению к снижению инфляции. По прогнозам первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, инфляция в августе и сентябре может оказаться на «нулевом» уровне. Однако рост цен, как правило, носит инерционный характер — то есть он будет замедляться в течение нескольких месяцев после существенного падения в июне, а затем цены снова начнут расти.

При этом замедление роста цен в летние месяцы объясняется вовсе не улучшением экономической конъюнктуры. «Сейчас стабилизация цен является следствием зажима денежной массы, проводимого в предыдущие месяцы, снижения покупательной способности населения и сезонного снижения цен на продукцию сельского хозяйства», — поясняет начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских. По его словам, сокращение инфляции в эти месяцы наблюдалось даже в годы активного расширения экономики и прироста денежной массы.

Очевидно, что говорить о выходе из рецессии в России пока рано. Подобные прогнозы станут актуальны лишь в том случае, если рост промпроизводства, ВВП и других ключевых показателей будет продолжаться хотя бы в течение одного-двух кварталов и компенсирует как минимум 50% падения. По прогнозам экономистов, этот процесс может затянуться на долгие годы.